近日，统计局公布10月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

2014年10月我国粗钢产量6752万吨,同比下降0.3%;日均产量217.81万吨,环比下降3.3%,3月以来首次跌破220万吨;1-10月我国粗钢产量68535万吨,同比增长2.1%;

10月我国钢材产量9525万吨,同比增长2%;1-10月我国钢材产量93447万吨,同比增长4.7%,比1-9月减缓0.3个百分点;

10月我国出口钢材855万吨,较上月增加3万吨,同比增长68.6%;1-10月我国累计出口钢材7389万吨,同比增长42.2%;

10月我国进口钢材109万吨,较上月减少27万吨,同比下降4.4%;1-10月我国累计进口钢材1209万吨,同比增长4.1%;

10月我国进口铁矿砂及其精矿7939万吨,较上月减少530万吨,同比增长17%;1-10月我国累计进口铁矿砂及其精矿77843万吨,同比增长16.5%。

需求同比负增长、环比改善

10月钢产量同比下滑,同时出口量同比大增68.6%,若剔除净出口因素,可以推算国内钢材采购需求同比负增长5.9%,当然今年10月份产业链去库较往年同期要剧烈,但即便剔除库存影响,钢铁内需仍处于负增长区间。环比来看,10月份钢厂及贸易商存货去化幅度环比明显加强,我们测算剔除库存因素之后的下游采购量环比回升4.7%,从下游PMI数据来看建筑、机械、汽车、造船生产强度均重回扩张区间,这与我们观察到的10月份钢价、表观冶炼利润环比小幅回升也相互印证;

出口势头迅猛

今年铁矿石价格大幅下跌,全流程炼钢成本降幅大于电炉钢,矿价年初至今跌幅近60美金/吨,折合吨钢成本约600元/吨,远大于废钢约400元/吨的跌幅。因此中国钢材对海外电炉钢形成替代,市场份额大幅提升。长期来看铁矿石价格仍将呈下跌趋势,中国钢材成本优势可能继续扩大;

铁矿进口量符合预期进口数据环比回落与上个月报关虚增有关,10月应属正常水平。11月APEC会议限产对河北地区钢厂矿石采购造成影响,矿价弱势下行,但考虑到目前钢厂原料库存较低、年内海外供应增量有限,预计矿价继续下跌动力不强;

未来判断

利润触底回升

从10月份价格表现来看,矿价弱势、钢价反弹,钢厂盈利重新扩张,驱动利润回升的因素主要是下游订单的改善。11月后下游需求将呈季节性回落趋势,但存货周期有望形成对冲。10月份产业链库存快速去化后已接近谷底,存货供给能力衰竭,中间需求将对钢厂订单形成支撑。中长期来看产能周期为行业基本面改善奠定基础,冶炼利润随短期需求变化而波动,但中枢向上应是未来趋势。